【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】 近日，514家上市藥企2026年中報(bào)披露收官，其中從凈利潤(rùn)來(lái)看，有22家藥企上半年凈利潤(rùn)超過(guò)10億元。CXO頭部藥明康德凈利潤(rùn)高達(dá)110.8億元，邁瑞醫(yī)療、榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥、新和成上半年凈利潤(rùn)超過(guò)40億元，云南白藥、上海醫(yī)藥、百濟(jì)神州、九安醫(yī)療凈利潤(rùn)超過(guò)30億元，白云山、吉林敖東凈利潤(rùn)超過(guò)20億元。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，藥明康德今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入288.97億元，同比增長(zhǎng)38.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)110.80億元，同比增長(zhǎng)29.43%，這也是公司歸母凈利潤(rùn)頭次在上半年突破百億元。其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，公司所處的CXO行業(yè)正在經(jīng)歷新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化。一方面，全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入仍推動(dòng)醫(yī)藥外包需求增長(zhǎng)，越來(lái)越多藥企傾向于通過(guò)外部平臺(tái)完成研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)；另一方面，供應(yīng)鏈安全以及區(qū)域化生產(chǎn)趨勢(shì)等，也正在影響全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈布局。
 

　　此外，截至報(bào)告期末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單達(dá)到664.3億元，同比增長(zhǎng)25.2%。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自客戶需求增長(zhǎng)、CRDMO模式深化，以及臨床后期和商業(yè)化項(xiàng)目增加帶來(lái)的產(chǎn)能效率提升。值得注意的是，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力正在發(fā)生變化。隨著創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床后期，商業(yè)化生產(chǎn)階段價(jià)值逐漸釋放，一改過(guò)去CXO企業(yè)更多依賴(lài)早期研發(fā)項(xiàng)目。數(shù)據(jù)顯示，藥明康德上半年小分子D&M業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)72.7%至達(dá)到149.9億元，截至6月底相關(guān)管線達(dá)到3731個(gè)，其中包括95個(gè)商業(yè)化項(xiàng)目和94個(gè)臨床III期項(xiàng)目，這也意味著，公司增長(zhǎng)邏輯正在從“項(xiàng)目數(shù)量增加”轉(zhuǎn)向“項(xiàng)目生命周期延長(zhǎng)”。
 

　　醫(yī)療器械企業(yè)邁瑞醫(yī)療上半年則交出一份“增收不增利”的成績(jī)單：營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%至177.47億元，歸屬凈利潤(rùn)同比下降5.37%至47.97億元。據(jù)悉，公司在業(yè)務(wù)板塊與區(qū)域市場(chǎng)間呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化：體外診斷與新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而生命信息與支持、醫(yī)學(xué)影像兩大板塊營(yíng)收下滑；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受采購(gòu)預(yù)算收緊影響，收入同比下降1.61%，海外市場(chǎng)則增速13.67%，內(nèi)外表現(xiàn)迥異。
 

　　榮昌生物上半年?duì)I業(yè)收入為58.53億元，同比增長(zhǎng)433.11%；歸母凈利潤(rùn)為46.62億元，同比增長(zhǎng)1137.06%。其本期盈利主要得益于核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng)，以及與艾伯維就RC148簽署獨(dú)家授權(quán)許可協(xié)議產(chǎn)生的大額技術(shù)授權(quán)收入(首付款約6.5億美元)。
 

　　恒瑞醫(yī)藥上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 154.56 億元，同比下降 1.94%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 44.65 億元，同比增長(zhǎng) 0.34%。其中，公司的創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng)，上半年創(chuàng)新藥銷(xiāo)售收入 88.09 億元，同比增長(zhǎng)16.38%，占藥品銷(xiāo)售收入的比重達(dá)63.16%。報(bào)告還披露，公司多款主力產(chǎn)品今年迎來(lái)重磅適應(yīng)癥拓展。
 

　　新和成上半年?duì)I業(yè)收入為131.3億元，同比上升18.3%；歸母凈利潤(rùn)為40.1億元，同比上升11.3%。公司持續(xù)圍繞“拓市增量、創(chuàng)新發(fā)展、智造賦能、提質(zhì)增效”的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。銷(xiāo)售端積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，營(yíng)養(yǎng)品板塊的主要產(chǎn)品蛋氨酸市場(chǎng)需求和價(jià)格顯著上漲，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，其他各板塊銷(xiāo)售也穩(wěn)健向好。
 

　　此外，云南白藥上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.84億元，同比增長(zhǎng)2.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.01億元，同比增長(zhǎng)1.88%。上海醫(yī)藥上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1474.70億元，同比增長(zhǎng)4.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.04億元，剔除一次性特殊損益后的歸母凈利潤(rùn)為28.28億元，同比增長(zhǎng)1.65%。百濟(jì)神州上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入222.2億元，同比增長(zhǎng)26.84%；歸母凈利潤(rùn)32.71億元，同比增長(zhǎng)627.15%，公司僅一款藥品百悅澤®的銷(xiāo)售收入就達(dá)到161.27億元，同比增長(zhǎng)28.7%，為百濟(jì)貢獻(xiàn)了近 74% 的產(chǎn)品收入。九安醫(yī)療上半年?duì)I業(yè)收入為5.31億元，同比下降30.58%；歸母凈利潤(rùn)為30.70億元，同比增長(zhǎng)233.66%。白云山上半年?duì)I收約421億元，同比增長(zhǎng)0.61%，凈利潤(rùn)約20.96億元，同比下降16.7%。吉林敖東上半年?duì)I業(yè)收入為10.31億元，同比下降8.47%；歸母凈利潤(rùn)為20.50億元，同比增長(zhǎng)59.96%。
 

　　縱觀 2026 年醫(yī)藥行業(yè)半年報(bào)，CXO 賽道由早期研發(fā)向商業(yè)化生產(chǎn)延伸；創(chuàng)新藥企業(yè)依靠產(chǎn)品銷(xiāo)售、出海授權(quán)BD 兌現(xiàn)收益；醫(yī)療器械企業(yè)將海外市場(chǎng)作為新的增長(zhǎng)引擎。同時(shí)頭部企業(yè)業(yè)績(jī)分化也提示，醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯已經(jīng)切換：?jiǎn)渭冑惖兰t利逐步消退，產(chǎn)品管線實(shí)力、商業(yè)化能力、全球化布局、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將成為決定藥企長(zhǎng)期發(fā)展的核心要素。未來(lái)，隨著創(chuàng)新成果持續(xù)落地，細(xì)分賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇還將持續(xù)上演。
 

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