【制藥網(wǎng) 市場分析】近期，創(chuàng)新藥企業(yè)榮昌生物、信達(dá)生物、石藥創(chuàng)新、海思科、艾力斯、澤璟制藥等多藥企紛紛披露2026年上半年業(yè)績情況。從成績單來看，不少公司實現(xiàn)扭虧為盈，行業(yè)整體造血能力集中顯現(xiàn)。
 

　　其中，榮昌生物于8月5日披露2026年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年營收大幅攀升，并實現(xiàn)扭虧為盈。據(jù)預(yù)計，2026年上半年公司營業(yè)收入約58.5億元，同比增幅高達(dá)433%。預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約47億元，扣非凈利潤約43億元，去年同期公司兩項指標(biāo)均為虧損。
 

　　而榮昌生物上半年業(yè)績大幅改善源于兩大核心驅(qū)動力。一方面，公司泰它西普、維迪西妥單抗兩款核心產(chǎn)品國內(nèi)市場銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，商業(yè)化表現(xiàn)穩(wěn)?。涣硪环矫?，公司與艾伯維就RC148簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，艾伯維將獲得RC148在大中華區(qū)以外地區(qū)的開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨家權(quán)利，技術(shù)授權(quán)收入大幅增加，直接推動半年度實現(xiàn)盈利。
 

　　8月4日，信達(dá)生物發(fā)布了2026年上半年產(chǎn)品收入公告。公告顯示，2026年上半年，該公司實現(xiàn)產(chǎn)品收入超82億元，同比增長超55%；其中，第二季度產(chǎn)品收入超過43億元，同比增長約60%。
 

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，信達(dá)生物提出，降糖減重藥瑪仕度肽注射液(商品名信爾美®)、降脂藥托萊西單抗注射液(信必樂®)、甲狀腺眼病治療藥物替妥尤單抗N01注射液(信必敏®)已成為企業(yè)收入增長的驅(qū)動力。另外，信達(dá)生物提出，企業(yè)在腫瘤領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢持續(xù)，五款新納入國家醫(yī)保目錄的酪氨酸激酶抑制劑(TKI)市場持續(xù)提升。從增長結(jié)構(gòu)來看，信達(dá)生物綜合產(chǎn)品線覆蓋心血管及代謝、自身免疫、眼科等疾病領(lǐng)域，多款產(chǎn)品于近兩年進(jìn)入商業(yè)化放量期。此外，在推動自研產(chǎn)品放量的同時，信達(dá)生物還通過外部合作擴(kuò)充商業(yè)化產(chǎn)品組合，如6月30日，信達(dá)生物與禮來宣布，雙方就CDK4/6抑制劑唯擇(阿貝西利片)在中國大陸的商業(yè)化權(quán)益達(dá)成合作。
 

　　此外，石藥創(chuàng)新預(yù)計2026年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤11.8億元至13.6億元，同比扭虧為盈。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，重點布局抗體藥物、 ADC及mRNA疫苗等前沿技術(shù)平臺，穩(wěn)步推進(jìn)生物制藥業(yè)務(wù)的管線的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，產(chǎn)品布局覆蓋腫瘤、代謝及自身免疫疾病等多個核心治療領(lǐng)域。
 

　　海思科預(yù)計2026年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤7.9億元至8.7億元，比上年同期增長513.25%至575.35%。業(yè)績變動主要原因是，公司創(chuàng)新藥在國內(nèi)的銷售持續(xù)保持快速增長；公司簽署多個產(chǎn)品對外授權(quán)的交易合同，根據(jù)協(xié)議約定在上半年收到了首付款等款項，實現(xiàn)了較大金額的產(chǎn)品授權(quán)收入。
 

　　艾力斯預(yù)計2026年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為15.40億元，同比增長46.49%。業(yè)績變動主要系公司發(fā)揮商業(yè)化產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)，甲磺酸伏美替尼片等產(chǎn)品收入持續(xù)增長。
 

　　而澤璟制藥發(fā)布了2026年半年度報告，報告顯示，2026年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約12.05億元，同比增長220.88%；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約6.4億元，同比扭虧。公司表示，本期營業(yè)收入大幅增長主要系公司本報告期確認(rèn)產(chǎn)品技術(shù)授權(quán)許可相關(guān)收入約6.62億元，同時商業(yè)化產(chǎn)品的銷售收入與上年同期相比增長44.3%。其中，吉卡昔替尼片頭次納入國家醫(yī)保藥品目錄，銷量明顯增長；重組人凝血酶納入國家醫(yī)保目錄第二年銷量繼續(xù)保持增長。
 

　　梳理各家企業(yè)增長路徑，可以看到當(dāng)前行業(yè)兩大發(fā)展模式。其一，深耕國內(nèi)市場，依靠已上市創(chuàng)新藥持續(xù)放量，依托醫(yī)保準(zhǔn)入、渠道拓展夯實內(nèi)生現(xiàn)金流，構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)化底盤。其二，BD 商務(wù)拓展持續(xù)開花，通過對外授權(quán)創(chuàng)新管線，獲得首付款、里程碑收益，快速兌現(xiàn)研發(fā)價值，緩解持續(xù)研發(fā)投入壓力。兩種模式相互補充，成為現(xiàn)階段創(chuàng)新藥企穿越周期的重要抓手。
 

　　歷經(jīng)多年持續(xù)投入，越來越多創(chuàng)新藥企跨過盈虧平衡線。不過繁榮之下仍存在結(jié)構(gòu)性分化：部分企業(yè)盈利高度依賴一次性授權(quán)收入，如何持續(xù)推進(jìn)管線輸出、培育長期穩(wěn)定產(chǎn)品收入，是未來需要解決的課題。長遠(yuǎn)來看，具備持續(xù)創(chuàng)新能力、豐富商業(yè)化產(chǎn)品梯隊、能夠平衡自主銷售與海外授權(quán)的企業(yè)，將擁有更強(qiáng)競爭力?？傮w來看，站在行業(yè)新起點，國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向“價值兌現(xiàn)”。
 

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