【制藥網(wǎng) 市場分析】 基于醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展以及藥品審評審批政策支持，中國企業(yè)創(chuàng)新藥熱情高漲，同時逐步接受外包模式，國內(nèi)創(chuàng)新將持續(xù)，相應(yīng)的CXO企業(yè)業(yè)績有望持續(xù)。
 

　　醫(yī)藥行業(yè)CXO板塊將具有較好的投資價值。分析人士指出，主要投資邏輯表現(xiàn)為，行業(yè)靠訂單驅(qū)動，業(yè)績確定性和可預(yù)測性強(qiáng)；在全球?qū)I(yè)化大分工的環(huán)境下，我國CXO行業(yè)的發(fā)展是必然趨勢。此外，海外CXO產(chǎn)能持續(xù)向我國轉(zhuǎn)移，同時國內(nèi)創(chuàng)新藥崛起進(jìn)一步為CXO行業(yè)帶來增量空間。
 

　　對于CXO板塊的投資，分析人士表示，推薦實現(xiàn)CRO+CDMO一體化的企業(yè)藥明康德、藥明生物，臨床CRO泰格醫(yī)藥，小分子CDMO博騰股份、凱萊英、九洲藥業(yè)和皓元醫(yī)藥等。
 

　　其中以藥明康德為代表的 CXO 企業(yè)，多數(shù)公司在手訂單旺盛，新增訂單迅速，為未來持續(xù)快速增長奠定了基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，自 2018 年一季度以來，藥明康德已經(jīng)實現(xiàn)了十六季度營收環(huán)比增長。據(jù)分析，藥明康德的發(fā)展很大程度上得益于藥明康德堅持獨特的一體化 CRDMO ( 合同研究、開發(fā)與生產(chǎn) ) 和 CTDMO(合同測試、研發(fā)和生產(chǎn))業(yè)務(wù)模式，貫徹 " 跟隨客戶 " 和 " 跟隨分子 " 的戰(zhàn)略，并通過持續(xù)不斷的建能力、擴(kuò)規(guī)模，筑牢公司在長尾戰(zhàn)略、全球布局、全產(chǎn)業(yè)鏈等方面的核心優(yōu)勢，筑高五大核心業(yè)務(wù)的能力和技術(shù) " 護(hù)城河 "。
 

　　而泰格醫(yī)藥是本土成長起來的平臺型臨床CRO企業(yè)：公司是國內(nèi)較早一批成立的臨床CRO，實現(xiàn)了國內(nèi)重點城市全覆蓋和海外多地區(qū)覆蓋，已具備明顯品牌優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，2022Q1公司營收同比增長101.55%，為18.18億元；歸母凈利潤為同比增長13.82%，為5.18%。
 

　　據(jù)悉，泰格醫(yī)藥臨床試驗相關(guān)業(yè)務(wù)布局日趨完善，進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期：通過內(nèi)生增長與外延并購，公司業(yè)務(wù)體系全面，實驗室服務(wù)、數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)、SMO等均已具備較大規(guī)模，其中2021年臨床試驗相關(guān)及實驗室服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)同比增長32.41%，為21.94億元，隨著布局完整，公司開始進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。
 

　　再以博騰股份為例，公司整體形成了CRO和“API+制劑+生物藥”多方位CDMO平臺，研發(fā)實力不斷增強(qiáng)，CDMO業(yè)務(wù)不斷升級，正處于各項業(yè)務(wù)全面布局的新起點。據(jù)悉，2021年，博騰股份正式開啟“原料藥(DS)+制劑(DP)”協(xié)同服務(wù)，DS與DP報告期內(nèi)協(xié)同項目13個，引入新項目31個，新簽訂單7,113萬元。截至2021年底，公司CGTCDMO收入達(dá)1387萬元，簽訂訂單的客戶達(dá)20家，實現(xiàn)收入的客戶有12家，簽訂訂單項目27個，其中實現(xiàn)收入的項目有18個。據(jù)預(yù)計公司2022-2024歸母凈利潤將分別為17.18億元、17.99億元、19.83億元，同比增長分別為227.9%、4.7%、10.2%，對應(yīng)PE分別為22倍、21倍、19倍。
 

　　從訂單上來看，博騰股份、凱萊英等均相繼再獲得大訂單。如2月11日，博騰股份發(fā)布于輝瑞的新一批《采購訂單》，新獲得訂單 金額合計6.81億美元，訂單交付時間為2022年；2月20日，凱萊英宣布持續(xù)為某制藥公司的一款小分子化學(xué)創(chuàng)新藥物提供合 同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)過程中，近日新獲得約35.42億元訂單，供貨周期為2022年。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，創(chuàng)新藥研發(fā)熱情高漲，行業(yè)持續(xù)高景氣度，為CXO行業(yè)蘊(yùn)藏了豐富的投資機(jī)會，研發(fā)創(chuàng)新將支持CXO行業(yè)長期發(fā)展。