【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，延安醫(yī)藥終止北交所IPO。根據(jù)北交所網(wǎng)站9月18日披露，因上海延安醫(yī)藥洋浦股份有限公司于近日向北交所所提交了《上海延安醫(yī)藥洋浦股份有限公司關(guān)于撤回向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請文件的申請》，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，北交所決定終止其公開發(fā)行股票并在北交所上市的審核。
 

　　延安醫(yī)藥主營化學(xué)藥品制劑、原料藥及醫(yī)藥中間體。公司藥品制劑覆蓋糖尿病、皮膚科、抗感染、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)及外用鎮(zhèn)痛等多個(gè)領(lǐng)域，擁有35個(gè)藥品制劑批準(zhǔn)文號，其中4個(gè)品種入選國家基本藥物目錄，12個(gè)品種納入國家醫(yī)保目錄。
 

　　業(yè)績表現(xiàn)方面，根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，營業(yè)收入分別為3.23億元、4.32億元、4.67億元，凈利潤分別為4934.55萬元、6822.41萬元、8444.52萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5666.56萬元、7543.14萬元、9025.79萬元。
 

　　2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.82億元，同比增長3.16%，但盈利7047.95萬元，同比下降21.91%。但2026年1-6月，公司營業(yè)收入錄得1.85億，同比下滑15.74%，扣非凈利潤從2025年同期的3262.2萬跌至1629.5萬元，同比下滑達(dá)到了47.72%。
 

　　業(yè)內(nèi)指出，根據(jù)北交所上市審核相關(guān)規(guī)則，若擬上市企業(yè)最近一期的凈利潤同比下滑超過50%，則將屬于北交所審核中的重點(diǎn)監(jiān)管情形，一般會被認(rèn)定為對持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。延安醫(yī)藥雖業(yè)績的下滑幅度未超過50%的警戒“紅線”，但其利潤已出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。
 

　　從業(yè)務(wù)板塊看，延安醫(yī)藥制劑收入占比從2022年的51.83%持續(xù)攀升至2025年的69.19%，原料收入占比從25.69%升至27.96%。2025年制劑收入約3.34億元(同比增長9.40%)，原料收入約1.35億元(同比減少8.76%)。"制劑強(qiáng)、原料弱"的分化格局日漸清晰——而原料藥恰恰是公司過去毛利率的壓艙石。此外，延安醫(yī)藥產(chǎn)品線仍處于集采后的調(diào)整階段。
 

　　從項(xiàng)目上來看，延安醫(yī)藥目前在研品種包括洛索洛芬鈉凝膠貼膏、地屈孕酮片、富馬酸伏諾拉生片等，均為仿制藥品種。招股書顯示，公司無創(chuàng)新藥在研、無改良型新藥自研項(xiàng)目，僅通過控股子公司杭州漢達(dá)持有達(dá)沙替尼和尼洛替尼兩款改良型新藥的中國商業(yè)化權(quán)益，距離國內(nèi)上市仍有進(jìn)口注冊等漫長流程。而募資擴(kuò)產(chǎn)的品種包括洛索洛芬鈉凝膠貼膏、地屈孕酮片、富馬酸伏諾拉生片和奧美拉唑腸溶膠囊。這些品種的共同特征是：要么剛剛獲批尚未形成銷售，要么市場空間有待驗(yàn)證，要么競品林立。
 

　　此次延安醫(yī)藥主動終止北交所IPO，看似是企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的自主選擇，實(shí)則或是業(yè)績下行、結(jié)構(gòu)失衡、創(chuàng)新乏力等多重問題下的結(jié)果。
 

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