【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】隨著藥企中報(bào)業(yè)績(jī)的密集披露，一批中藥企業(yè)如東阿阿膠、九芝堂、佛慈制藥、羚銳制藥、達(dá)仁堂、沃華醫(yī)藥、天士力、華潤(rùn)三九、健民集團(tuán)等上半年“成績(jī)單”也浮出水面，且這些老牌中藥企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異凸顯，行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化、冷暖分明的發(fā)展格局。
 

　　多企穩(wěn)健增長(zhǎng)：創(chuàng)新賦能、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)筑牢發(fā)展根基
 

　　從已披露的中報(bào)或快報(bào)的企業(yè)來(lái)看，多家中藥企業(yè)憑借清晰的戰(zhàn)略布局、持續(xù)的研發(fā)投入和精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。
 

　　其中根據(jù)東阿阿膠8月20日公布的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入為31.55億元，同比增長(zhǎng)3.39%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)8.60億元，同比增長(zhǎng)5.66%。據(jù)悉，東阿阿膠在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)一步夯實(shí)并清晰呈現(xiàn)了“三大增長(zhǎng)曲線”的戰(zhàn)略版圖，成功推動(dòng)阿膠系列產(chǎn)品營(yíng)收占比下降至90%以下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更具韌性，實(shí)現(xiàn)了從單一品類(lèi)向多元健康生態(tài)的跨越式升維。同時(shí)，東阿阿膠將研發(fā)創(chuàng)新置于戰(zhàn)略核心位置，2026年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)1.24億元，同比增長(zhǎng)54.77%，增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。在中藥創(chuàng)新藥研發(fā)與臨床試驗(yàn)推進(jìn)方面，東阿阿膠加速核心大單品的價(jià)值挖掘與臨床破圈。如東阿阿膠經(jīng)典中成藥骨龍膠囊新增適應(yīng)癥(聚焦骨質(zhì)疏松、中老年骨損傷等)的注冊(cè)臨床試驗(yàn)申請(qǐng)已獲CDE受理，標(biāo)志著公司在骨骼修復(fù)創(chuàng)新藥賽道實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。
 

　　九芝堂上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅提升。根據(jù)九芝堂8月19日披露的半年報(bào)顯示，2026年上半年，九芝堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.32億元，同比增長(zhǎng)29.08%;歸母凈利潤(rùn)2.50億元，同比增長(zhǎng)74.01%。據(jù)悉，今年上半年，九芝堂通過(guò)渠道優(yōu)化、終端深耕與產(chǎn)品梯隊(duì)建設(shè)，推動(dòng)多數(shù)核心產(chǎn)品銷(xiāo)量穩(wěn)步提升；同時(shí)公司深化精益管理與成本管控，運(yùn)營(yíng)效率同步改善。長(zhǎng)沙基地核心中成藥、友搏藥業(yè)疏血通注射液、成都金鼎獨(dú)家品種等多條產(chǎn)品線協(xié)同發(fā)力，支撐主業(yè)穩(wěn)健上行。
 

　　上半年，佛慈制藥通過(guò)主動(dòng)搶抓機(jī)遇、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，錨定高質(zhì)量發(fā)展方向，深挖市場(chǎng)潛力、聚力研發(fā)創(chuàng)新、加強(qiáng)品牌建設(shè)、健全內(nèi)控體系、嚴(yán)控成本費(fèi)用、提升運(yùn)營(yíng)效能，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理指標(biāo)穩(wěn)步向好。上半年，佛慈制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)2.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3973.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32%。據(jù)悉，今年上半年公司國(guó)際市場(chǎng)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的突出亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，佛慈制藥穩(wěn)步擴(kuò)張國(guó)際市場(chǎng)規(guī)模，持續(xù)穩(wěn)固中成藥出口業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展海外產(chǎn)品注冊(cè)。報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6563.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.04%；毛利率達(dá)41.81%，同比提升24.61個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　羚銳制藥上半年也實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)103%。根據(jù)羚銳制藥公布的半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.48億元，同比增長(zhǎng)2.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.95億元，同比增長(zhǎng)4.36%。據(jù)悉，公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在研發(fā)創(chuàng)新、智能制造、品牌渠道建設(shè)及數(shù)字化賦能等方面持續(xù)發(fā)力，相關(guān)工作持續(xù)推進(jìn)。在研發(fā)創(chuàng)新方面，羚銳制藥持續(xù)踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦骨科、心腦血管、疼痛管理及慢病管理等領(lǐng)域，依托科研平臺(tái)，統(tǒng)籌推進(jìn)質(zhì)量控制優(yōu)化、工藝技術(shù)提升、新產(chǎn)品研發(fā)、大品種二次開(kāi)發(fā)及學(xué)術(shù)體系建設(shè)等，持續(xù)夯實(shí)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新基礎(chǔ)。
 

　　此外，沃華醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.93億元，同比下降7.53%；但實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6756.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.23%。公司盡管受行業(yè)政策調(diào)整及集采降價(jià)等多重因素影響，上半年?duì)I收端小幅承壓，但其仍憑借精益管理體系的落地，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)逆勢(shì)高增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)韌性持續(xù)增強(qiáng)。天士力上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入42.01億元，同比下降2.03%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.93億元，同比增加15.23%，公司在創(chuàng)新管線持續(xù)兌現(xiàn)、基藥政策紅利釋放、央企協(xié)同三重優(yōu)勢(shì)加持下，發(fā)展保持穩(wěn)步向上的良好態(tài)勢(shì)。
 

　　部分企業(yè)承壓：增收不增利、業(yè)績(jī)下滑凸顯行業(yè)痛點(diǎn)
 

　　與穩(wěn)健增長(zhǎng)的企業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，達(dá)仁堂、健民集團(tuán)等上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期，出現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙降等問(wèn)題，暴露了中藥行業(yè)部分企業(yè)在轉(zhuǎn)型擴(kuò)張、行業(yè)變革中面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。
 

　　其中，達(dá)仁堂上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約24.55億元，同比下降7.39%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約6.45億元，同比下降66.55%。健民集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.11億元，同比下降10.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.77億元，同比下降19.68%。
 

　　而華潤(rùn)三九則增收不增利，上半年公司營(yíng)業(yè)總收入150.13億元，同比增長(zhǎng)1.37%；歸母凈利潤(rùn)卻同比下降7.9%至16.72億元。業(yè)內(nèi)指出，作為華潤(rùn)集團(tuán)中藥核心平臺(tái)，華潤(rùn)三九以資本手段快速構(gòu)建起“CHC+處方藥+銀發(fā)健康”的協(xié)同版圖，擴(kuò)張版圖的同時(shí)，并購(gòu)整合陣痛也在發(fā)生。其中，2023年納入麾下的昆藥集團(tuán)自2025年起經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，當(dāng)年?duì)I收、凈利潤(rùn)大幅跳水，2026年上半年更是預(yù)虧3.3億—4億元。外部環(huán)境變化擠壓利潤(rùn)空間，疊加渠道改革、營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)整合、管理層大規(guī)模換血等內(nèi)部調(diào)整，多重壓力集中釋放。當(dāng)并購(gòu)紅利逐漸消退，華潤(rùn)三九的整合難題浮出了水面。
 

　　縱觀2026年中藥企業(yè)中報(bào)整體表現(xiàn)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。從增長(zhǎng)企業(yè)的共性來(lái)看，持續(xù)的研發(fā)投入、清晰的產(chǎn)品迭代路徑、精細(xì)化的成本與渠道管理、多元化的市場(chǎng)布局(國(guó)內(nèi)下沉+海外拓展)是實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心關(guān)鍵。隨著中醫(yī)藥振興政策持續(xù)落地，中藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展基本面向好，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量、創(chuàng)新、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)，具備獨(dú)家品種壁壘、持續(xù)創(chuàng)新能力、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、高效內(nèi)部管理的中藥企業(yè)，將持續(xù)搶占市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)；而轉(zhuǎn)型滯后、模式單一、整合能力薄弱的企業(yè)，或仍將持續(xù)面臨業(yè)績(jī)承壓壓力，行業(yè)分化格局或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。
 

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