【制藥網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】有數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)回款速度已連續(xù)兩年放緩，渠道庫(kù)存積壓加劇，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大。其中，生物制品是惡化嚴(yán)重的子板塊。
 

　　如血液制品企業(yè)天壇生物2025 年末應(yīng)收賬款高達(dá)13.86 億元，同比增長(zhǎng)582.90%。而2026年上半年公司在應(yīng)收賬款方面，期末余額15.46億元，較年初的13.86億元增長(zhǎng)11.5%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的約40天延長(zhǎng)至約54天，回款速度明顯放緩。
 

　　而從業(yè)績(jī)上看，2026年上半年天壇生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約25.95億元，同比下降16.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.99億元，同比驟降52.75%。對(duì)于業(yè)績(jī)斷崖式下跌，天壇生物在半年報(bào)中將矛頭指向了兩個(gè)方向。其一，是行業(yè)的“價(jià)格內(nèi)卷”。自2024年下半年起，受醫(yī)?？刭M(fèi)、醫(yī)保支付方式改革(DRG/DIP)等因素影響，血液制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)驟然加劇，產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)走低。公司于2025年被迫下調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，而進(jìn)入2026年后，這一價(jià)格水平并未出現(xiàn)任何反彈。分產(chǎn)品來(lái)看，公司三大核心血液制品營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度的下滑。其二，是增值稅政策的變化。自2026年1月1日起，血液制品從3%的增值稅簡(jiǎn)易征收轉(zhuǎn)為13%的一般計(jì)稅模式。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司下屬單采血漿站總數(shù)達(dá)107家，在營(yíng)85家，實(shí)現(xiàn)血漿采集1453噸，同比增長(zhǎng)6.8%。顯然，采漿量在增長(zhǎng)，但收入?yún)s在縮。
 

　　天壇生物的困境，是整個(gè)血制品行業(yè)的縮影。2026年上半年，派林生物上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.30億元，同比下降15.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8430.10萬(wàn)元，同比下降64.25%。公司的應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入比值持續(xù)增長(zhǎng)。近三期半年報(bào)，應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入比值分別為45.2%、58.44%、90.92%，持續(xù)增長(zhǎng)。衛(wèi)光生物2026上半年?duì)I業(yè)收入為4.49億元，同比下降13.33%；歸母凈利潤(rùn)為4438.59萬(wàn)元，同比下降58.77%。上半年衛(wèi)光生物應(yīng)收賬款上升，同比增幅達(dá)101.85%。
 

　　另外數(shù)據(jù)顯示，生物制品領(lǐng)域企業(yè)特寶生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈連續(xù)四年上升趨勢(shì)—— 2022 年 47.56 天， 2023 年 56.13 天， 2024 年 77.27 天 ，2025 年 89.65 天，而2026年上半年公司應(yīng)收賬款再上升，同比增幅達(dá)77.65%。
 

　　不過(guò)從公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，2026年上半年特寶生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.37億元，同比增長(zhǎng)21.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.77億元，同比增長(zhǎng)11.37%。業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素有兩方面。一方面，公司生產(chǎn)的長(zhǎng)效干擾素產(chǎn)品派格賓持續(xù)放量，慢乙肝臨床治愈基石地位鞏固，預(yù)防肝癌作用持續(xù)獲得循證支持；另一方面，公司自主研發(fā)的全新一代長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素益佩生上市納入醫(yī)保后加速放量，貢獻(xiàn)新的收入增量。據(jù)悉，特寶生物管線已從早期以重組蛋白質(zhì)藥物為主，逐步向反義寡核苷酸、抗體藥物、基因治療等方向延展，覆蓋慢性乙肝、內(nèi)分泌代謝、血液腫瘤、自身免疫、基因治療五大領(lǐng)域。
 

　　業(yè)內(nèi)指出，生物制品板塊回款效率下滑，應(yīng)收賬款激增與下游支付能力變化直接相關(guān)。當(dāng)前，血液制品行業(yè)正處于政策重構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。醫(yī)?？刭M(fèi)常態(tài)化、稅收政策調(diào)整帶來(lái)的盈利壓力或?qū)㈤L(zhǎng)期存在，傳統(tǒng)依賴存量產(chǎn)品的企業(yè)仍將面臨業(yè)績(jī)承壓、回款困難的困境。未來(lái)，行業(yè)分化態(tài)勢(shì)將持續(xù)加劇，堅(jiān)持創(chuàng)新研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擺脫低價(jià)內(nèi)卷的企業(yè)，或才能在行業(yè)調(diào)整中突破困境、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效發(fā)展。
 

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