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醫(yī)藥行業(yè)大額并購熱潮退去，默沙東300億美元并購終止

2026年01月30日 11:38:44來源：制藥網(wǎng)點擊量：39217

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　　【制藥網(wǎng) 行業(yè)動態(tài)】近日，有報道稱，默沙東已終止收購抗癌藥物研發(fā)企業(yè) Revolution Medicines 的相關(guān)談判。據(jù)了解，在今年1月初，默沙東以280億至320億美元收購Revolution Medicines進行了談判。若達成協(xié)議，其有望獲得其處于后期臨床試驗階段的實驗性藥物Daraxonrasib。該藥物已獲美國FDA快速通道審查資格，主要靶向RAS基因的多種突變。

　　此次交易終止，業(yè)內(nèi)透露，核心原因是出于價格分歧、臨床數(shù)據(jù)不確定性與資本效率考量。不過，并不排除后續(xù)重啟磋商，或者有其他競購方參與角逐Revolution Medicines的可能性。

　　之所以不排除后續(xù)重啟磋商的可能，是因為RVMD的核心管線Daraxonrasib正處于多項胰腺癌和肺癌的注冊臨床研究中，2026年底或?qū)@得加速批準，此外，其后續(xù)管線中還有針對KRAS G12D的Zoldonrasib和針對G12C的Elironrasib。業(yè)內(nèi)預計，到2035年，Revolution Medicines旗下RAS抑制劑產(chǎn)品組合在全球的風險調(diào)整后銷售額有望超過100億美元。

　　2028年默沙東的Keytruda(K藥)將迎來專利到期，為了應對“后K藥時代”，2021年至今默沙東累計BD投資已超600億美元。若RVMD的核心管線Daraxonrasib能證明其“市場價值”，默沙東或也愿意為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)突破上限。

　　但從目前交易終止來看，后續(xù)默沙東可能還是會回歸中等規(guī)模交易，聚焦臨床后期、確定性高的資產(chǎn)，同時強化內(nèi)部研發(fā)與合作分成模式。

　　值得注意的是，分析人士認為，默沙東終止收購Revolution Medicines，其實也反映出了醫(yī)藥頭部們已經(jīng)開始重新審視“大手筆買買買”的性價比，大額并購熱潮將逐漸退去。實際上，自2025年起全球并購交易邏輯已發(fā)生了新變化。全球并購總額達1430.27億美元，其中大部分并購主題延續(xù)“補強式”路線，與此前追求規(guī)模擴張的“整合式并購”形成了鮮明對比。

　　目前，也已有不少藥企與默沙東一樣，因價格、臨床數(shù)據(jù)等考量終止收購。如2026年1月28日，陽光諾和宣布終止重大資產(chǎn)重組，這是公司自2022年以來第二次收購朗研生命告敗。與前次交易終止的原因相同，此次終止并購同樣是由于市場環(huán)境變化。

　　2025年6月，成都先導發(fā)布公告，因未能就本次交易事項的核心條款達成一致意見，終止對南京海納醫(yī)藥科技股份有限公司65%股權(quán)的收購計劃。公告顯示，盡管完成了詳盡的盡職調(diào)查工作，但在交易方案設(shè)計、收購價格確定、業(yè)績承諾安排等關(guān)鍵條款方面，雙方始終存在較大分歧，因此未能簽署正式的股權(quán)收購協(xié)議。

　　2025年4月，新諾威宣布終止一項歷時超一年的重大資產(chǎn)重組計劃。公司原擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價76億元收購石藥集團百克(山東)生物制藥股份有限公司(簡稱“石藥百克”)100%股權(quán)。對于此次并購終止的原因，新諾威給出的解釋是，鑒于本次重組事項自籌劃以來已歷時較長，醫(yī)藥行業(yè)及資本市場整體環(huán)境等情況較本次重組籌劃之初發(fā)生了一些變化。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。

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