【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】截至8月26日，醫(yī)藥行業(yè)173家企業(yè)已經(jīng)披露了半年報(bào)，其中127家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)，并且大理藥業(yè)、太龍藥業(yè)、馬應(yīng)龍等26家企業(yè)增幅超50%。從披露中報(bào)的醫(yī)藥企業(yè)情況來(lái)看，大多超出預(yù)期，這也使得各機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)下半年投資機(jī)會(huì)依然會(huì)很多，但各子領(lǐng)域表現(xiàn)會(huì)有差異，尤其看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥商業(yè)等子領(lǐng)域的企業(yè)表現(xiàn)。
 

　　創(chuàng)新藥方面：國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥將受益匪淺
 

　　8月20日，2019版國(guó)家醫(yī)保目錄發(fā)布，將128個(gè)藥品納入了擬談判準(zhǔn)入范圍，并調(diào)出150個(gè)品種，助力藥品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化的同時(shí)，也給創(chuàng)新藥騰出了更多的空間。這128個(gè)藥品中，主要是針對(duì)癌癥、各類罕見病的治療用藥以及慢性病(高血壓、糖尿病、乙肝等)藥物。其中一部分為國(guó)內(nèi)剛上市的創(chuàng)新藥以及重磅創(chuàng)新藥物。新版醫(yī)保目錄發(fā)布后，不少行業(yè)人士都認(rèn)為此次談判的結(jié)果令人驚喜，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥將受益匪淺。
 

　　一方面，研發(fā)一款創(chuàng)新藥本身所需要的資金成本高，少則數(shù)千萬(wàn)元甚至上億元，且回報(bào)期長(zhǎng)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高，企業(yè)的投入與所能獲得的利潤(rùn)能否符合預(yù)期結(jié)果都是未知數(shù)。新版醫(yī)保目錄如果談判成功，將給不少創(chuàng)新藥帶來(lái)機(jī)遇，助力企業(yè)提高創(chuàng)新藥研發(fā)積極性。另一方面，創(chuàng)新藥企業(yè)自身推廣一款創(chuàng)新藥存在難度，因?yàn)閮r(jià)格普遍昂貴，很多創(chuàng)新藥的治療理念短期內(nèi)也難讓患者理解，使得企業(yè)難以推廣創(chuàng)新藥。而對(duì)于進(jìn)入醫(yī)保目錄以后的創(chuàng)新藥，企業(yè)無(wú)需靠全自費(fèi)推廣，醫(yī)保承擔(dān)了部分價(jià)格，這也有利于幫助產(chǎn)品的市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)大，提高創(chuàng)新藥的銷量。
 

　　值得注意的是，雖然進(jìn)入醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥好處明顯，但業(yè)內(nèi)也提醒，通過談判進(jìn)入醫(yī)保目錄的主要籌碼是降價(jià)，藥品降價(jià)以后能否換得滿意的銷量也不可預(yù)知，所以需要藥企自行權(quán)衡利弊關(guān)系，如若不行還得另尋其他渠道的補(bǔ)償。
 

　　醫(yī)藥商業(yè)方面：下半年行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升
 

　　從醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的半年報(bào)情況來(lái)看，整體表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績(jī)逐漸回暖。在當(dāng)前“兩票制”“4+7”藥品帶量采購(gòu)等政策逐漸推進(jìn)的背景下，下半年醫(yī)藥行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升，行業(yè)的價(jià)值將更加凸顯。業(yè)內(nèi)看好九州通、上海醫(yī)藥、國(guó)藥控股等行業(yè)。
 

　　九州通
 

　　根據(jù)九州通今年上半年披露的半年報(bào)，公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)好于預(yù)期。今年1～6月，九州通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入484.29億元，同比增長(zhǎng)14.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.43億元，同比增長(zhǎng)38.46%；扣非后歸母凈利潤(rùn)6.17億元，同比增長(zhǎng)25.91%。據(jù)悉，2019年九州通在抓收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí)也在抓經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，控制應(yīng)收賬款與存貨。預(yù)計(jì)2019年全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額將轉(zhuǎn)正，并大幅好于2018年同期。
 

　　九州通先后在全國(guó)省級(jí)行政區(qū)規(guī)劃投資建有31個(gè)省級(jí)醫(yī)藥物流中心，同時(shí)向下延伸并設(shè)立了100家地市級(jí)分銷物流中心，建立了覆蓋全國(guó)95%以上行政區(qū)域的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。目前，九州通在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的效應(yīng)逐漸凸顯，主營(yíng)業(yè)務(wù)增速遠(yuǎn)高于行業(yè)整體5.8%的增速水平。
 

　　上海醫(yī)藥
 

　　上海醫(yī)藥上半年度在醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)這兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)方面均收獲了靚麗的成績(jī)單。2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入925.75億元，同比增長(zhǎng)22.00%；凈利潤(rùn)22.86億元、扣非后凈利潤(rùn)20.95億元，分別同比增長(zhǎng)12.45%和10.66%。其中，上海醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)增長(zhǎng)24.05%，醫(yī)藥商業(yè)增長(zhǎng)21.71%。
 

　　醫(yī)藥商業(yè)部分，公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入806.33億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10.28億元，分別同比增長(zhǎng)21.71%、12.76%。在“4+7”藥品集中采購(gòu)正式實(shí)施的背景下，公司積極提升市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)上海與遼寧等地區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的全覆蓋。同時(shí)，上海醫(yī)藥與君實(shí)生物、復(fù)宏漢霖、信達(dá)制藥、微芯生物、再鼎醫(yī)藥和歌禮生物等國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，已取得利妥昔單抗注射液類似藥(漢利康)、信迪利單抗(達(dá)伯舒)、特瑞普利單抗(拓益)等產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán)。
 

　　作為我國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)品制造及服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，上海醫(yī)藥順應(yīng)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向，加強(qiáng)境外合作，上半年獲得輝瑞的注射用頭孢他啶阿維巴坦鈉(思福妥)與達(dá)可替尼(多澤潤(rùn))的全國(guó)代理權(quán)，以及愛可泰隆肺動(dòng)脈高壓明星藥物司來(lái)帕格片(優(yōu)拓比)進(jìn)口經(jīng)銷權(quán)。另外，公司的兩大PD-1產(chǎn)品歐狄沃與可瑞達(dá)銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁，進(jìn)口藥銷售收入有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
 

　　國(guó)藥控股
 

　　國(guó)藥控股已經(jīng)成為中國(guó)藥品、醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商和零售商，及的供應(yīng)鏈服務(wù)提供商。根據(jù)公司中期業(yè)績(jī)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入2016.65億元，同比增長(zhǎng)23.36%；凈利為29.75億元，同比增長(zhǎng)6.33%。
 

　　國(guó)藥控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)、醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，其中醫(yī)藥分銷及零售合計(jì)占比營(yíng)收超八成。在“兩票制”的沖刷下，這兩塊業(yè)務(wù)受到影響，且隨著醫(yī)藥流通行業(yè)集中度提升，國(guó)藥控股積極拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。今年6月29日，國(guó)藥控股牽手哈藥集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與渠道資源對(duì)接。據(jù)悉，除了哈藥以外，國(guó)藥控股與國(guó)內(nèi)外諸多醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)都有戰(zhàn)略合作。