【制藥網(wǎng) 市場分析】從近期創(chuàng)新藥企業(yè)陸續(xù)披露的2026年半年報顯示，創(chuàng)新藥企“高研發(fā)、高虧損、高不確定性”的行業(yè)舊敘事，正逐步被“高增長、強(qiáng)盈利、可持續(xù)”的新圖景所取代，如澤璟制藥、百濟(jì)神州、榮昌生物、君實生物、海思科等一批創(chuàng)新藥企上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
 

　　澤璟制藥實現(xiàn)了自成立以來的頭次半年度盈利，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.05億元，同比增長220.88%；歸母凈利潤6.40億元，扭虧為盈。業(yè)績爆發(fā)主因兩方面：一是與艾伯維就ZG006達(dá)成合作，確認(rèn)技術(shù)授權(quán)收入6.62億元；二是四個商業(yè)化產(chǎn)品銷售收入增長44.30%，吉卡昔替尼片和重組人凝血酶在醫(yī)保加持下持續(xù)放量。
 

　　百濟(jì)神州上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入222.2億元，同比增長26.84%；歸母凈利潤32.71億元，同比增長627.15%。公司核心產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勁。報告稱，產(chǎn)品收入的增長主要得益于百悅澤(澤布替尼)，以及安進(jìn)公司授權(quán)產(chǎn)品和百澤安(替雷利珠單抗)的銷售增長。其中僅一款藥品百悅澤®的銷售收入就達(dá)到161.27億元，同比增長28.7%，為百濟(jì)貢獻(xiàn)了近 74% 的產(chǎn)品收入。
 

　　榮昌生物上半年實現(xiàn)營業(yè)收入58.53億元，同比增長433.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為46.62億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。機(jī)構(gòu)指出，公司經(jīng)營拐點已至，核心驅(qū)動力來自RC148與艾伯維6.5億美元首付款帶來的短期業(yè)績爆發(fā)，以及泰它西普基藥身份帶來的長期放量確定性。研報認(rèn)為，基藥目錄落地將顯著提升基層可及性和醫(yī)保支付穩(wěn)定性，疊加多個新適應(yīng)癥獲批，商業(yè)化增長可持續(xù)性強(qiáng)。
 

　　君實生物上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.96億元，同比增長約45.18%，其中藥品銷售收入達(dá)到14.07億元，同比增長33%。同期，歸母凈利潤為0.22億元，同比扭虧為盈。公司業(yè)績的增長主要是由于商業(yè)化藥品的銷售收入增加。目前，該公司已有特瑞普利單抗、阿達(dá)木單抗、氫溴酸氘瑞米德韋片及昂戈瑞西單抗4款商業(yè)化藥品，其中PD-1腫瘤藥特瑞普利單抗是君實生物的核心產(chǎn)品。財報顯示，上半年該藥實現(xiàn)國內(nèi)市場銷售收入約12.99億元，同比增長約36%，環(huán)比增長8.51%。按此計算，這款核心產(chǎn)品為君實生物貢獻(xiàn)了約76%的業(yè)績。
 

　　海思科上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約30.96億元，同比增長54.71%；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約8.51億元，同比增長426.98%。公司表示，報告期內(nèi)主要業(yè)績驅(qū)動因素為公司通過搭建完整的從藥物早期發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化的全流程技術(shù)體系，實現(xiàn)研發(fā)成果到銷售成果的快速轉(zhuǎn)換；公司通過學(xué)術(shù)營銷與產(chǎn)品品牌建設(shè)與宣傳實現(xiàn)新產(chǎn)品的快速放量以及通過渠道整合使老產(chǎn)品實現(xiàn)穩(wěn)定放量。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，創(chuàng)新藥企業(yè)盈利的改善是產(chǎn)品、商業(yè)化、成本、外部環(huán)境等多重因素共振的結(jié)果。另外，在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)新藥在產(chǎn)業(yè)基本面、支付政策、全球BD兌現(xiàn)和盈利拐點的共振之下，板塊已進(jìn)入估值可被業(yè)績和現(xiàn)金流驗證的新階段。
 

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