【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】2月27日，國金證券發(fā)布了研究報(bào)告《四季度業(yè)績增長加速，核心產(chǎn)品推廣順利》，給予惠泰醫(yī)療買入評級。
 

　　惠泰醫(yī)療2025年業(yè)績快報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入25.84億元，同比+25%；歸母凈利潤8.21億元，同比+22%；扣非歸母凈利潤7.91億元，同比+23%。其中2025Q4公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入7.16億元，同比+32%；歸母凈利潤1.97億元，同比+36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.89億元，同比+40%。
 

　　報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)深化市場開拓，持續(xù)開展各類市場推廣活動(dòng)，積極發(fā)揮研發(fā)、技術(shù)、質(zhì)量、市場、渠道等多方面經(jīng)營優(yōu)勢，不斷加深渠道聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品覆蓋率及入院率的進(jìn)一步提升；公司始終重視費(fèi)用管控，研發(fā)及銷售費(fèi)用投入聚焦于PFA等核心產(chǎn)品的市場推廣、臨床驗(yàn)證及下一代產(chǎn)品研發(fā)迭代，通過精細(xì)化運(yùn)營、規(guī)?；\(yùn)行，優(yōu)化開支結(jié)構(gòu)與節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)凈利潤與營收的協(xié)同增長。
 

　　公開資料顯示，惠泰醫(yī)療是一家專注于電生理和血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，已形成了以完整冠脈通路和電生理醫(yī)療器械為主導(dǎo)，外周血管和神經(jīng)介入醫(yī)療器械為重點(diǎn)發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。
 

　　國金證券在研報(bào)中分析指出，PFA核心產(chǎn)品推廣良好，實(shí)現(xiàn)協(xié)同增長。2025年P(guān)FA產(chǎn)品上市后，公司自主舉辦活動(dòng)超40場，覆蓋行業(yè)專家2000+名，并完成國產(chǎn)PFA海外首秀，多次組織海外醫(yī)生來華觀摩進(jìn)修，進(jìn)一步擴(kuò)大PFA國產(chǎn)品牌影響力。
 

　　同時(shí)，公司管線研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，冠脈及外周業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期。2025Q4以來公司聚乙烯醇栓塞微球、三維心腔內(nèi)超聲導(dǎo)管、血管內(nèi)回收裝置、冠狀動(dòng)脈球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、外周血管內(nèi)高壓球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等產(chǎn)品陸續(xù)獲批，產(chǎn)品管線豐富度進(jìn)一步提升，冠脈及外周新產(chǎn)品有望逐步進(jìn)入收獲期。
 

　　該行預(yù)計(jì)，惠泰醫(yī)療2025-2027年歸母凈利潤分別為8.21、10.09、12.90億元，同比+22%、+23%、+28%，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE為42、34、27倍，維持“買入”評級。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)?？刭M(fèi)政策風(fēng)險(xiǎn)；在研項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，近90天內(nèi)，惠泰醫(yī)療共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家。除了國金證券買入以外，華源證券也在2月發(fā)布研報(bào)稱，給予惠泰醫(yī)療“買入”評級。評級理由主要包括：深度布局心血管介入，產(chǎn)品多維度發(fā)展；技術(shù)變革+進(jìn)口替代驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長，環(huán)+線產(chǎn)品組合打造壁壘；3)集采出清夯實(shí)冠脈、血管介入基本盤，產(chǎn)能提升潛力有望進(jìn)一步釋放。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　近期，惠泰醫(yī)療還于2026年2月10日公告，計(jì)劃以自有資金回購股份，回購金額為1.5億至2億元，回購價(jià)格上限315元/股，用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，以增強(qiáng)投資者信心。2月11日，公司頭次實(shí)施回購，回購7.7萬股，支付總額約1860.56萬元。
 

　　二級市場上，截至2026年2月26日收盤，惠泰醫(yī)療報(bào)收于227.5元，下跌2.98%，換手率0.88%，成交量1.25萬手，成交額2.84億元。
 

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